连日来，全球资本市场的热门话题是日本即将加息。日本央行可能将基准利率从目前的0.5%上调至0.75%，这将是30年来的最高政策利率水平。尽管日本知事上田一夫在月初宣布了这一消息，但市场仍对此感到紧张。投资者担心这种利息增加会刺破全球资产泡沫，引发资金从股市、比特币和新兴市场恐慌性外逃，导致财富大幅缩水。这一切都与“日元套利交易”密切相关。长期以来，日本维持低利率甚至零利率和极低的借贷成本，吸引大量资金在日本借入日元，然后兑换成美元投资全球资产。这种对日元的低成本杠杆作用推高了全球资产价格。日本有b的原因这种现象的核心是其背负了大量的美国债务。并且拥有充裕的流动性，同时日本与美国有着密切的政治经济关系。如果日本加息，增加借入日元的成本，投资者可能会减少借贷，导致大规模抛售和羊群效应。历史上，日本加息曾多次引发市场动荡，如2000年互联网泡沫破灭前的小幅加息、2008年金融危机期间的紧缩、以及2024年美股时的首次加息。进一步分析显示，美元与日元在金融市场上经常联手。华尔街通过日本的低利率借入日元，然后兑换成美元，投资到世界各地，推高资产价格。尽管欧美国家利率高企，但全球资产价格上涨由于日本的资金便宜，它们仍然会上涨。相反，当美国利率下降时，华尔街可能会提高日本利率以收紧流动性，从而扰乱市场。